HD현대마린솔루션

시가총액 12 조 원이면 동네 대형 아파트 단지 한 채 값인데, 이 돈으로 전 세계 데이터센터가 필요로 하는 고수익 엔진 인프라를 사실상 독점적으로 확보하는 셈이다.

지금 이 타이밍에 안 보면 손해인 이유는 '데이터센터 (DC) 수요'라는 거대한 파도가 이미 현실화되고 있기 때문이다. 과거에는 조선업의 부속품으로만 여겨졌던 이 회사가, 이제는 AI 붐을 타고 육상 발전용 고수익 엔진 시장에서 핵심 플레이어로 급부상하고 있다. 시총 12 조 원이라는 규모는 현재 주가 상승세 (52 주 최고치 근처) 에 비해 여전히 성장 잠재력을 충분히 반영하지 못하고 있다.

핵심은 기존 조선업의 수주 잔고뿐만 아니라, 미국 데이터센터로 향하는 H54GV 엔진 수요가 급증하고 있다는 점이다. SK 증권에 따르면 이 회사의 AM(유지보수) 사업부는 별도의 대규모 설비 투자 없이도 수익성이 극대화되는 구조이며, 2026 년 영업이익률은 18% 에서 21% 대로 도약할 전망이다. 특히 하이퍼스케일러들의 FDC(플로팅 데이터센터) 개조 사업 문의가 이어지며 새로운 성장 동력이 구체화되고 있다.

KKR 오버행 해소와 함께 '데이터센터 엔진'이 주가를 견인한다

시장은 아직 이 회사의 가치를 단순한 '조선 부품사'로만 보고 있는 듯하다. 하지만 증권사가 조심스럽게 언급한 'FDC 개조 사업'과 '데이터센터 LTSA 계약'은 단순한 수주 증가를 넘어, 고수익성 사업 포트폴리오의 구조적 변화를 의미한다. 현재 시가총액 12 조 원 대비, 2027 년 예상 EPS(10,305 원) 에 동종 업계 평균 PER(32.8 배) 를 적용하면 적정 시가총액은 14 조 원을 넘어선다. 즉, 시장은 아직 이 회사가 가진 '데이터센터 인프라'라는 새로운 가치를 제대로 평가하지 못하고 있다.

2026 년 예상 매출액 24.4 조 원, 영업이익 439 억 원으로 전년 대비 급성장할 전망이다. 특히 영업이익률은 18% 에서 21.5% 로 개선되며 EPS 는 7,908 원에서 10,305 원으로 뛴다. 현재 PER 33 배는 성장률 대비 합리적이지만, 목표가 산출 시 적용된 32.8 배의 적정 PER 를 고려하면 주가는 더 상승할 여지가 충분하다.

데이터센터 관련 대형 계약 체결이 지연되거나 단가가 예상보다 낮게 책정될 경우 실적 성장이 둔화될 수 있다. 또한, 현재 주가가 52 주 최고가 근처에 위치해 있어 단기 조정 시 심리적 매도세가 나올 수 있는 점은 주의해야 한다.

시가총액 12 조 원인 이 회사가 데이터센터 엔진 수요 폭증과 FDC 개조 사업이라는 새로운 성장 축을 확보한다면, 적정 시가총액은 14 조 원 이상까지 갈 수 있다. 지금 가격은 목표가 대비 약 26% 의 상승 여력이 있으며, KKR 오버행 해소와 높은 배당성향까지 더해져 하방은 제한적이다. 당장 매수하여 이 '숨겨진 성장'을 선점할 때다.