한국금융지주

시총 13.4 조원에 불과한데 영업이익이 연 2.7 조 원이면 PER 5 배도 안 되는 가격인데, 이건 동네 슈퍼마켓 값에 대형 유통망을 사주는 꼴입니다.

지금 이 타이밍에 한국금융지주를 안 보면 손해인 이유는 '시장의 유동성 폭발'을 가장 먼저 체감하는 곳이 바로 증권사이기 때문입니다. 현재 주가는 52 주 최고가 대비 20% 이상 하락한 상태지만, 실적은 전분기 대비 162% 폭증하며 완전히 다른 차원으로 진입했습니다. 시총 13 조 원이라는 규모는 대형 금융지주치고는 매우 작게 느껴질 만큼, 이 가격에 국내 최대 증권사 중 하나를 소유하는 셈입니다.

2026 년 1 분기 당기순이익이 9,149 억 원으로 전년 동기 대비 99.6% 급증했습니다. 이는 주식시장 호조로 인한 거래대금 증가와 수탁수수료 수익이 전분기 대비 55%, 전년 대비 173%나 폭등했기 때문입니다. 특히 한국투자증권의 일평균 약정대금이 18.48 조 원으로 전년 동기 대비 2.8 배나 늘어나며, 금융상품 판매 수수료도 168% 증가했습니다.

시장 전체가 '거래량'에 환호할 때, 이 회사는 '수익성'까지 폭발하고 있다

증권사 리포트는 '유동성 효과 수혜'를 조심스럽게 언급했지만, 저는 이것이 단순한 호황이 아니라 구조적인 수익 전환의 시작이라고 봅니다. 현재 시가총액 13.4 조 원은 시장이 이 회사의 성장성을 20% 이상 할인하고 있다는 뜻입니다. 만약 PER 7 배 (적정 하단) 를 적용해도 시총은 19 조 원, PER 10 배 (낙관적) 를 적용하면 26 조 원까지 갈 수 있습니다. 시장은 아직 '증권사 주가는 이미 올랐다'는 편견에 갇혀 있어, 실제 실적이 폭발하는 이 순간을 제대로 반영하지 못하고 있습니다.

FY25 예상 영업이익은 2.68 조 원, FY26 예상 영업이익은 2.75 조 원으로 견조한 수준입니다. EPS 는 38,338 원으로 전년 대비 3% 성장할 것으로 보이며, PER 은 2.1 배 수준으로 역사적 저점 구간을 유지하고 있습니다. PBR 역시 0.4 배로 순자산 가치의 절반도 안 되는 가격에 거래되고 있어 안전마진이 매우 큽니다.

만약 주식시장 거래대금이 급격히 위축되어 일평균 약정대금이 전분기 대비 50% 이상 감소한다면, 수수료 수익은 즉각적으로 반토막 날 수 있습니다. 또한 금리 인하 속도가 예상보다 빨라져 순이자수익이 크게 줄어들 경우, 증권사 외 자회사들의 이익 기여도에도 악영향을 미칠 수 있습니다.

시가총액 13.4 조 원인 이 회사가 PER 2 배대의 초저평가 상태에 있으면서 실적은 100% 성장했다면 적정시총 16.5 조 원 (주가 30 만 원) 이상까지 갈 수 있습니다. 지금 가격 24 만 원은 시장이 실적을 과소평가한 '공격적 매수' 기회입니다.