기아

시가총액 58 조 원인데 영업이익이 연간 10 조 원이면 PER 6 배대, 이 성장률과 현금 흐름에 이 가격이면 세계적으로도 찾기 힘든 저평가다.

지금 기아를 안 보면 손해인 이유는 환율 악영향이라는 일시적 요인이 주가에 과도하게 반영되어 있기 때문입니다. 1 분기 영업이익이 전년 대비 28% 감소했지만, 이는 판매보증충당금 증가라는 회계적 요인 때문이지 실제 판매 경쟁력이 떨어진 것이 아닙니다. 오히려 도매 판매는 1.2% 성장했고 미국 시장 점유율은 5.6% 로 주요 경쟁사를 앞지르고 있습니다. 시가총액 58 조 원이라는 규모감 속에서 이 정도의 성장성과 현금 창출 능력을 PER 7 배에 살 수 있는 기회는 흔치 않습니다.

핵심 트리거는 2 분기 이후 영업이익률의 급격한 회복입니다. 환율 변동성으로 인한 일시적 비용 증가가 소멸되면 영업이익률은 9% 대로 반등할 것으로 예상됩니다. 특히 미국 시장에서 스포티지, 텔루라이드 하이브리드 모델이 호조를 보이며 EV 판매 감소에도 불구하고 시장 점유율을 끌어올리고 있습니다. 친환경차 판매는 전년 대비 33% 급증하며 HEV 와 EV 모두에서 강력한 성장 모멘텀을 보여주고 있어 실적 하방 경직성이 낮습니다.

미국 시장에서 도요타와 혼다를 앞지른 기아의 숨겨진 성장 엔진

증권사 리포트는 안전공업 화재 등 단기 리스크를 조심스럽게 언급하지만, 저는 이것이 오히려 주가 하방을 제한하는 요인이 될 것이라 봅니다. 시장은 환율 상승과 공급망 차질에 과민 반응하여 현재 PER 7 배 수준까지 주가를 밀어냈습니다. 하지만 기아의 펀더멘탈은 견고하며, 미국 시장에서의 판매 경쟁력은 이미 입증되었습니다. 시총 58 조 원인 이 회사가 정상적인 영업이익률 (9~10%) 을 회복한다면 적정 시총은 최소 64 조 원 이상으로 재평가되어야 합니다. 현재 가격은 시장의 과잉 공포에 의해 형성된 저가 매수 기회입니다.

2025 년 매출 114 조 원, 영업이익 9,078 억 원 (PER 6.3 배). 2026 년에는 매출 117 조 원, 영업이익 10,627 억 원으로 성장하며 PER 6.8 배 수준 유지 예상. EPS 는 2025 년 19,367 원에서 2026 년 21,934 원으로 13% 증가할 전망. PBR 0.94 배로 순자산 가치 대비 할인된 가격에 거래 중이며, 배당수익률도 4% 수준으로 방어력이 강력합니다.

이란 전쟁 등 지정학적 리스크로 인한 고유가 장기화는 제조 원가 상승과 신차 수요 위축을 불러올 수 있습니다. 또한 안전공업 화재로 인한 엔진 생산 차질이 2 분기에도 지속될 경우, 공급망 대체 비용 증가로 영업이익률 회복이 지연될 수 있습니다.

시가총액 58 조 원인 이 회사가 환율 악영향이라는 일시적 요인을 제외하면 PER 7 배에 연간 10 조 원 이상의 이익을 창출하는 성장 기업입니다. 정상화 시 적정 시총 64 조 원 (주가 165,000 원) 이상까지 갈 수 있으며, 낙관적 시나리오에서는 190,000 원까지 도달 가능합니다. 지금 가격은 매수할 만한 저평가 구간입니다.