기아

시총 59 조 원이면 현대차의 절반도 안 되는 가격인데, 영업이익은 여전히 연간 1 조 원이 넘고 배당수익률은 4.8%에 달한다. 즉, '미국 관세 폭탄'이라는 공포로 인해 시가총액이 60 조 원 수준으로 쪼그라든 상태지만, 실제 기업 가치는 훨씬 더 높다.

지금 기아를 안 보면 손해인 이유는 '관세 리스크'라는 악재가 이미 주가에 완전히 반영되었기 때문이다. 현재 PER 7 배, PBR 0.96 배는 역사적 저점 수준인데, 2 분기부터는 HMGMA 현지 생산과 신차 투입으로 관세 부담이 급감할 전망이다. 시총 대비 영업이익 규모를 보면, 이 가격에 '미국 내수 시장'과 '글로벌 HEV/BEV 믹스 개선'을 동시에 잡는 기업을 사는 셈이다.

핵심은 실적의 V 자 반전이다. 1 분기 영업이익이 -26% 감소하며 바닥을 찍었지만, 2 분기부터는 스포티지 HEV 양산과 유럽 EV4/5 판매 호조로 이익률이 급격히 개선될 전망이다. 특히 2026 년에는 관세 영향이 매출 대비 1.9% 수준으로 완화되며 영업이익은 전년 대비 19% 성장할 것으로 예상된다. 이는 단순한 회복을 넘어, 신차 효과와 현지 생산 확대가 시너지를 일으키는 '증익 흐름'의 시작이다.

관세 폭탄이 끝나고 로보틱스까지? 밸류에이션 리레이팅의 시작

증권사들은 관세 완화와 신차 효과를 강조하지만, 진짜 의미는 '밸류에이션 리레이팅'이 시작되었다는 점이다. 시장은 여전히 기아를 '관세에 시달리는 제조업'으로만 보고 PER 7 배 선에서 묶어두지만, 로보틱스/SDV 전략 발표와 모셔널 등 그룹 내 미래 모빌리티 사업의 구체화는 기업 가치를 재평가할 강력한 트리거다. 현재 시총 59 조 원은 영업 가치에 BD(비즈니스 디벨롭먼트) 지분 가치까지 더하면 적정가치인 74 조 원 (주가 24 만 원) 에 훨씬 못 미치는 수준이다. 시장이 아직 반영하지 못한 '미래 성장성'과 '현금 창출 능력'을 고려할 때, 이 괴리는 곧 좁혀질 것이다.

2025 년 예상 영업이익 9,078 억 원 (전년 대비 -28%), 2026 년 9,780 억 원 (+7.7%) 으로 반등 전망. EPS 는 19,457 원에서 20,642 원으로 상승하며 PER 7.3 배 수준을 유지할 것. PBR 은 0.96 배로 순자산 가치 이하에 거래 중이며, 배당수익률은 4.8% 로 방어력이 확실하다. 시총 대비 영업이익 규모가 압도적이어서 현재 주가는 '저평가' 구간이다.

만약 미국 관세가 예상보다 더 강력하게 부과되거나, 글로벌 전기차 수요 둔화가 장기화될 경우 이익 개선 속도가 늦어질 수 있다. 또한, 로보틱스/SDV 전략 발표가 시장 기대에 미치지 못해 밸류에이션 리레이팅이 지연될 가능성도 배제할 수 없다.

시가총액 59 조 원인 이 회사가 관세 리스크 해소와 신차 효과로 이익이 급증한다면 적정시총 74 조 원 (주가 24 만 5 천 원) 까지 갈 수 있다. 지금 가격은 역사적 저점인 PER 7 배, PBR 1 배 미만으로 '사야 할 때'다.