KT

시가총액 16.3 조 원인데 PER 11 배, PBR 0.88 배로 은행주보다 싼 가격에 통신 인프라와 데이터센터 성장성을 동시에 잡을 수 있는 기회다.

지금 KT 를 안 보면 손해인 이유는 '저평가된 주주환원'과 '데이터센터 가치 재평가'가 동시에 진행 중이기 때문이다. 현재 주가는 1 분기 실적 부진으로 일시적으로 눌려 있지만, 4 월부터 시작되는 2,500 억 원 규모의 자사주매입은 강력한 하방 지지선이자 주가 우상향의 신호탄이다. 통신 3 사 중 가장 높은 배당수익률 (약 5.4%) 을 유지하면서, 비핵심자산 유동화를 통해 추가 환원 재원을 확보할 수 있는 유일한 기업이다.

1 분기 영업이익이 전년 동기 대비 28.4% 감소하며 시장 컨센서스를 하회할 것으로 예상되지만, 이는 부동산 일회성 수익의 높은 기저와 마케팅비 증가 등 일시적 요인이다. 핵심은 이 같은 실적 부진을 피크로 삼아 판매비 통제에 들어가고, 이후 점진적으로 완화될 것이라는 점이다. 특히 KT 클라우드와 KT 에스테이트를 중심으로 한 그룹사 실적 성장이 이어지며, 300MW 이상의 데이터센터 확장 계획이 유효한 상황에서 멀티플 상향이 시작되고 있다.

통신 3 사 중 가장 높은 주주환원 매력과 데이터센터 가치 반영

증권사 리포트는 '멀티플 상향'을 조심스럽게 언급했지만, 편집장의 해석은 이렇다. 현재 KT 는 시가총액 16.3 조 원이라는 규모에 비해 PBR 0.88 배로 자산 가치를 제대로 반영받지 못하고 있다. 데이터센터 사업 가치가 소폭 반영되기 시작했으나, 통신 서비스 섹터 전반의 멀티플 우상향 흐름이 지속된다면 이 괴리는 더 커질 것이다. 특히 외국인 매수 제한으로 인해 자사주매입 효과가 극대화되는 구조에서, 현재 주가는 시장이 아직 완전히 인식하지 못한 '저평가' 구간이다.

2026 년 예상 EPS 는 5,809 원, PER 10.7 배로 통신 3 사 평균 멀티플 (12.5 배) 적용 시 적정가치 72,618 원을 산출한다. 현재 주가 64,600 원 대비 약 13% 상승 여력이 있으며, 목표주가 73,000 원은 상향 조정된 상태다. 영업이익률은 7.6% 수준을 유지하며, 배당수익률은 통신 3 사 중 가장 높은 5.4% 를 기록할 전망이다.

무선 가입자 이탈이 예상보다 장기화되어 마케팅비 지출이 통제 기조 진입 후에도 지속될 경우 영업이익률 압박이 심화될 수 있다. 또한, 데이터센터 확장 계획이 지연되거나 수요 부진으로 인해 기대했던 멀티플 상향이 더디게 진행될 경우 주가 상승 모멘텀이 약화될 수 있다.

시가총액 16.3 조 원인 이 회사가 통신 3 사 중 가장 높은 주주환원 매력과 데이터센터 성장성을 갖춘다면 적정시총 17 조 원 이상까지 갈 수 있다. 지금 가격은 실적 부진으로 일시적으로 눌린 저평가 구간이므로, 매수 관점에서 접근할 만하다.