KT

시가총액 15.3 조 원인데 PBR 0.83 배로 순자산 가치보다 싸게 거래되고, 영업이익 2 조 원 시대에 PER 11 배라면 통신사 중 가장 싼 가격에 인프라를 사주는 셈이다.

지금 KT 를 안 보면 손해인 이유는 '배당수익률'이라는 확실한 안전장치가 있기 때문이다. 현재 주가 6 만 원대에서는 기대배당수익률이 4% 를 상회하는데, 이는 금리 인하 기조에서도 은행 예금보다 훨씬 매력적인 현금 흐름을 제공한다. 시총 대비 영업이익 규모가 압도적으로 크면서도 밸류에이션이 역사적 저점에 가깝게 형성되어 있어, 하락 리스크는 제한적이다.

핵심은 2026 년에도 영업이익 증가 추세가 이어질 것이라는 점이다. 이동전화 매출액 증가로 인해 일회성 손익을 제외하면 실적 하방 경직성이 확보되었고, PBR 기준으로 볼 때 밸류에이션 매력도가 매우 높다. 다만 1 분기 영업이익이 컨센서스를 하회하며 일시적인 부진을 보였지만, 이는 과거 고수준 실적이었던 2025 년 1 분기와의 비교 효과와 일시적 요인이 주된 원인이다.

주가 상승 재료 부족? 아니, 배당과 저평가라는 확실한 '바닥'이 있다

증권사 리포트는 '단기 탄력적인 주가 상승은 어렵다'고 조심스럽게 말하지만, 편집장의 해석은 다르다. 시장은 인건비 증가와 배당 정체 우려로 과잉 반응하여 주가를 순자산 가치 이하로 밀어내었다. 시총 15 조 원인 이 회사가 PER 11 배, PBR 0.83 배라는 가격에 거래되고 있다는 것은 시장이 회사의 미래 성장성을 과소평가하고 있음을 의미한다. 특히 자사주 매입 효과는 제한적일 수 있으나, 6 만 원 미만에서는 저점 매수 세력이 강력하게 개입할 만큼 매력적인 밸류에이션이다.

2025 년 영업이익 2 조 4,691 억 원, EPS 6,869 원으로 실적 턴어라운드 완료. 2026 년에는 영업이익 2 조 408 억 원, EPS 5,828 원으로 소폭 조정되나 PER 10.5 배 수준 유지. PBR 0.81 배로 순자산 가치 대비 할인된 가격에 거래 중이며, 배당수익률은 4% 를 상회하는 현금 흐름을 제공한다.

가장 큰 리스크는 통신사 간 경쟁 심화로 인한 이동전화 매출 성장률 둔화다. 만약 이 부분이 예상보다 빠르게 악화되어 영업이익이 2026 년 이후 감소한다면, 현재 주가는 다시 PBR 0.7 배 수준으로 하락할 수 있다.

시가총액 15 조 원인 이 회사가 PER 11 배, PBR 0.83 배라는 저평가 상태라면 적정시총은 17 조 원 이상까지 갈 수 있다. 지금 가격은 배당수익률 4% 를 보장하는 안전마진과 함께 성장성을 담보한 '매수' 구간이다.