하나금융지주

시총 34 조 원이면 서울 강남 빌딩 몇 채 값인데, 연 5 천억 원 이상의 이익을 내는 은행 지주사를 이 가격에 사면 PER 8 배도 안 되는 셈이다.

왜 지금 봐야 하는가? 현재 주가는 52 주 최고가 근처지만, 실상은 '저평가'의 극치다. 시장이 금리 인하 기대감으로 금융주를 외면하는 사이, 하나금융지주는 오히려 대손비용 감소와 NIM 확대로 이익을 폭발시키고 있다. 시총 대비 영업이익 규모가 압도적으로 커서, 현재 주가는 회사의 실제 가치를 반영하지 못하고 있다.

1 분기 지배주주 순이익이 1 조 2 천억 원으로 전년 동기 대비 7% 성장하며 컨센서스를 상회했다. 핵심은 대손비용률이 0.21%로 예상보다 낮아져 영업이익이 추정을 8%나 웃돌았다는 점이다. 또한 배당 비중을 늘리고 자사주 매입 여력이 5,600 억 원에 달해 주주환원율이 50% 목표를 1 년 앞당겨 달성할 전망이다.

시장의 공포를 '배당 폭탄'으로 뒤집는 밸류업

증권사 리포트는 'Value Up 발표 기대'라고 조심스럽게 말하지만, 편집장의 해석은 다르다. 이는 단순한 주가 방어 차원이 아니라, 시가총액이 34 조 원인 이 회사가 향후 1 년간 1 조 원 이상의 자사주 매입과 배당을 통해 주당 가치를 재평가받아야 한다는 신호다. 현재 PBR 0.75 배는 역사적 저점 수준인데, 이는 시장이 회사의 성장성을 완전히 무시하고 있다는 뜻이다. 적정 시총은 최소 41 조 원 (PBR 0.9 배 적용) 이상이어야 하며, 지금 가격은 그 절반도 안 되는 가격에 산다.

2026 년 예상 EPS 는 16,980 원으로 전년 대비 약 15% 성장할 전망이다. 현재 PER 7.3 배는 역사적 평균보다 훨씬 낮고, PBR 0.69 배는 자산 가치의 절반도 안 되는 가격이다. 연평균 영업이익이 6 천억 원을 넘는데 시총 대비 이익률이 18% 를 웃도는 구조다.

만약 금리 인하 속도가 예상보다 빨라져 NIM(순이자마진)이 급격히 축소된다면 이익 성장이 둔화될 수 있다. 또한, 부동산 시장 침체로 인한 대손충당금 증가가 다시 발생하면 실적 하방 리스크가 커질 수 있다.

시가총액 34 조 원인 이 회사가 PER 8 배, PBR 0.75 배라는 초저평가 상태에 있으며, 향후 1 년간 1 조 원 이상의 주주환원이 확정된다면 적정 시총은 최소 41 조 원 (주가 15 만 원) 이상으로 재평가받아야 한다. 지금 가격은 '공포'를 사야 할 기회이므로 강력히 매수한다.