LG유플러스

시가총액 7 조 원이면 통신사 3 대 중 하나를 사는데, 영업이익이 1 천 억을 넘고 배당수익률 4% 를 기대할 수 있는 이 가격에 PER 9 배는 통신주 밸류에이션 역사상 드문 저평가 구간이다.

왜 지금 봐야 하는가? 통신사 주가는 보통 경기 침체기에 방어주로만 인식되지만, LG유플러스는 현재 '성장'과 '환원'이 동시에 시작되는 특수한 타이밍에 있다. 2026 년 영업이익이 전년 대비 24% 급증할 것으로 예상되며, 이는 단순한 회복을 넘어 구조적 개선의 신호다. 시가총액 7 조 원이라는 규모는 작지 않지만, 이 금액으로 매년 1 천 억 이상의 현금 흐름과 3.5% 이상의 배당수익률을 확보하는 것은 현재 시장 환경에서 거의 불가능한 딜이다.

무슨 일이 벌어지고 있나? 핵심은 '실적의 질적 변화'다. 2026 년 영업이익이 1,108 억 원으로 전년 대비 24% 성장할 것으로 전망되며, 이는 인건비 부담 감소와 마케팅 비용 절감, 그리고 CAPEX(설비투자) 정체 효과 때문이다. 또한 5 월 실적 발표를 앞두고 자사주 매입 규모가 지난해 (800 억 원) 를 상회하는 900~1,000 억 원으로 확대될 가능성이 매우 높다. 이는 주당 순이익 (EPS) 을 직접적으로 부양하고 장기 주주 환원 증대로 이어지는 강력한 모멘텀이다.

배당수익률 3.5% 를 보장하는 2 만 원 목표가, 시장은 왜 아직 눈치채지 못했나?

증권사 리포트는 '기대배당수익률 3.5%'를 근거로 2 만 원을 목표로 제시하지만, 그 이면의 의미는 더 깊다. 현재 주가 16,470 원은 배당금 700 원 기준으로도 4.2% 의 수익률을 제공하며, 이는 금리 인하 기조와 경기 활성화 정책 하에서 '최고의 안전자산'으로 재평가받을 여지가 충분하다. 시장이 아직 반영하지 못한 것은 '시가총액 대비 영업이익 규모'의 압도적 효율성이다. 현재 시가총액 7 조 원에 비해 예상 영업이익은 1,100 억 원 수준인데, 이는 PER 8.9 배라는 초저평가 수치를 만든다. 만약 시장이 이 성장률과 배당 안정성을 제대로 인식하여 통신주 평균인 PER 12~13 배를 적용한다면, 주가는 자연스럽게 2 만 원을 돌파하고 시가총액은 8 조 원 이상으로 재편될 것이다.

2026 년 예상 매출 15.7 조 원, 영업이익 1,108 억 원 (전년 대비 +24%), 순이익 796 억 원. EPS 는 1,853 원으로 전년 대비 53% 급증할 전망이다. 현재 PER 10 배, PBR 0.79 배로 역사적 저점 구간이며, 배당수익률은 4.2% 에 달한다. 시가총액 7 조 원 대비 영업이익 1,100 억 원은 PER 6.4 배 수준 (영업이익 기준) 으로, 이 성장률에 이 가격은 터무니없이 싸다.

가장 큰 리스크는 '자가주 매입 규모 축소'다. 만약 시장 상황이 악화되어 자사주 매입이 예상치 못한 500 억 원 이하로 줄어들면 주가 상승 모멘텀이 약화될 수 있다. 또한, 통신 요금제 개편이나 5G SA 전환 지연으로 인해 기대했던 비용 절감 효과가 실현되지 않을 경우, 영업이익 성장률이 하향 조정될 위험이 상존한다.

시가총액 7 조 원인 이 회사가 2026 년 영업이익 1,100 억 원과 4% 대 배당수익률을 보장한다면 적정시총은 최소 8 조 원 (주가 2 만 원) 이상으로 재평가될 수 있다. 현재 가격은 시장이 성장성과 환원 정책을 과소평가한 '매수 기회'다.