풍산

시가총액 2.8 조 원이면 대형 철강사 한 곳 값인데, 풍산은 동 가격 상승과 방산 회복으로 영업이익이 3 천 억을 찍는 '금광'입니다.

지금 풍산을 안 보는 건, 시가총액 2.8 조 원에 불과한 이 회사가 향후 1 년간 4 조 원 이상의 매출과 4 천억 원대의 영업이익을 낼 잠재력을 간과하고 있기 때문입니다. 현재 주가는 2026 년 예상 실적 대비 PER 12 배 수준으로, 동 가격 상승이라는 강력한 모멘텀이 있는 상황에서 역사적 저평가 구간입니다. 방산의 일시적 부진과 구리 가격 변동성만 제외하면, 이 가격은 성장주로서는 터무니없이 싼 가격입니다.

1 분기 영업이익 902 억 원은 시장 컨센서스를 소폭 하회했지만, 이는 방산 수락시험 지연이라는 일회성 요인 때문입니다. 핵심은 LME 전기동 가격이 전년 대비 37% 급등하며 메탈 게인 710 억 원을 기록했다는 점입니다. 2 분기 이후 중국 제련소들의 감산과 AI 데이터센터 수요 폭증으로 구리 가격은 추가 상승할 것이며, 방산 매출도 상반기 대비 2 배 이상 회복될 전망입니다.

구리 가격 폭등이 풍산의 '금광'을 여는 열쇠

증권사 리포트는 방산의 일시적 부진을 지적하며 조심스러운 태도를 보이지만, 저는 이것이 오히려 하방 경직성을 의미한다고 봅니다. 시장은 구리 가격 상승에 따른 이익 증가분을 이미 반영했다고 생각하지만, 실제 2026 년 영업이익은 사상 최고치를 경신할 것입니다. 현재 시가총액 2.8 조 원은 2026 년 예상 영업이익 394 억 원을 기준으로 PER 7 배 수준으로, 동종 업계 대비 압도적으로 저평가되어 있습니다. 시장이 방산의 리스크에 과반응하여 주가를 묶어두는 동안, 구리 가격 상승과 실적 회복이라는 두 마리 토끼를 잡을 수 있는 완벽한 타이밍입니다.

2026 년 예상 매출액 6.3 조 원, 영업이익 394 억 원, EPS 7,937 원으로 전망됩니다. 현재 PER 12 배는 역사적 평균보다 낮으며, PBR 1.19 배도 자산 가치 대비 매우 합리적입니다. 2025 년 순이익 147 억 원에서 2026 년 222 억 원으로 급증할 것으로 예상되며, 이는 주당 배당금 2,000 원 지급에도 충분한 현금 흐름을 창출합니다.

가장 큰 리스크는 구리 가격의 급격한 하락입니다. 만약 LME 가격이 1 만 달러/톤 이하로 추락하면 메탈 게인이 사라져 영업이익이 반토막 날 수 있습니다. 또한 방산 수락시험 지연이 장기화되어 하반기 매출 회복이 늦어질 경우, 실적 서프라이즈가 지연될 수 있습니다.

시가총액 2.8 조 원인 이 회사가 구리 가격 상승과 방산 회복으로 2026 년 영업이익 4 천억 원대를 달성한다면 적정 시가총액은 4 조 원 (주가 16 만 원) 이상입니다. 현재 가격은 20% 이상의 상승 여력이 있는 저평가 구간이므로, 지금 당장 매수하여 이 성장의 수혜를 받아야 합니다.