POSCO홀딩스

시가총액 39.8 조 원인데 영업이익이 연간 3 조 원 가까이 나오면 PER 12 배, 이 성장률과 리튬 가치까지 고려하면 시가총액 대비 현재 가격은 역사적 저평가 구간이다.

왜 지금 안 보면 손해인가? 철강 업황이 바닥을 찍고 회복하는 '스프레드 개선'의 시작점에 있기 때문이다. 중국산 수입 규제와 내수 가격 상승으로 매출은 유지되는데 영업이익률은 급격히 올라가는 구조다. 시가총액 40 조 원이라는 거대 규모를 가진 기업이 PER 12 배, PBR 0.68 배라는 초저평가 상태라, 이 타이밍을 놓치면 추후 고점권에서 다시 사야 할지도 모른다.

무슨 일이 벌어지고 있나? 1 분기 영업이익이 시장 컨센서스인 5,886 억원을 상회한 7,070 억원으로 24.4% 급증했다. 포스코이앤씨가 적자에서 흑자로 전환했고, 리튬 사업부의 적자폭도 크게 줄어들어 실적 개선의 기둥이 튼튼해졌다. 2 분기에도 영업이익이 전년 동기 대비 26.9% 증가할 것으로 예상되며, 하반기에는 더 큰 폭의 실적 성장이 예상된다.

리튬 적자 축소와 자회사 흑자 전환, 시가총액 40 조 원의 숨겨진 가치

시장은 아직 철강 스프레드 축소 (원가 상승) 에만 집중해 주가를 묶어두고 있다. 하지만 증권사가 조심스럽게 언급한 '리튬 사업부 적자 축소'와 '포스코이앤씨 흑자 전환'은 단순한 일시적 요인이 아니다. 이는 40 조 원 시가총액의 핵심 자산인 자회사들의 밸류에이션이 재평가받아야 함을 의미한다. 현재 주가는 철강 부문의 저평가만 반영하고 있을 뿐, 리튬과 건설 자회사의 실적 개선 가치를 완전히 할인받고 있다. 적정 PER 을 15 배로 적용하면 시가총액은 60 조 원 이상으로 올라갈 수 있는 구조다.

2026 년 예상 영업이익은 3,387 억 원 (전년 대비 +85%), EPS 는 40,083 원으로 급증한다. 현재 PER 은 12 배 수준으로 역사적 저점이며, PBR 은 0.68 배로 순자산 가치의 6 할에도 미치지 못한다. 시가총액 39.8 조 원 대비 영업이익 3.4 조 원이면 PER 11.5 배로, 이 성장률에 비해 매우 싸다.

국제 유가와 철광석 가격이 급등하면 스프레드 개선 속도가 둔화될 수 있다. 리튬 가격 변동성이 커져서 예상보다 적자 축소 폭이 작을 경우 실적 기대감이 꺾일 수 있다.

시가총액 39.8 조 원인 이 회사가 철강 업황 회복과 자회사 실적 개선으로 연간 영업이익 3.4 조 원을 내는 구조라면, PER 12 배는 지나치게 싼 가격이다. 적정 시가총액은 50~60 조 원까지 갈 수 있으며, 현재 가격은 매수 기회다.