삼성전자

시가총액 1659 조원은 전 세계 반도체 시장 전체의 흐름을 좌우할 만큼 거대하지만, 분기 영업이익 100 조원을 찍는 이 시점에 PER 7 배는 역사적 저평가 구간이다.

지금 이 타이밍에 봐야 하는 이유는 메모리 가격 상승폭이 시장의 예상을 완전히 상회하고 있기 때문이다. DRAM 과 NAND 가격이 전분기 대비 각각 55%, 72% 급등하며 영업이익 100 조원이라는 대기록을 달성할 것으로 예상된다. 시가총액 1659 조원에 비해 분기 100 조원의 이익은 PER 7 배라는 압도적인 저평가 가치를 만들어낸다.

핵심 트리거는 범용 메모리 가격의 폭발적 상승과 파운드리/S.LSI 부문의 흑자 전환이다. 2 분기 영업이익이 100 조원으로 예상되며, 이는 시장 컨센서스 (84 조원) 를 크게 상회하는 서프라이즈다. 특히 모바일 DRAM 가격이 76% 급등하고 eMMC/UFS 등 모듈 제품 가격도 70~80% 상승하며 수익성을 극대화했다.

파운드리 적자 탈출과 HBM4 점유율 확대, 시장의 눈이 아직 덜 돌아본 진짜 성장 동력

증권사 리포트는 '목표주가 상향'이라는 보수적인 표현을 썼지만, 그 이면에는 삼성전자의 사업 구조가 완전히 뒤집혔다는 신호다. 파운드리와 S.LSI 부문이 소폭의 영업흑자를 기록하며 적자 부담에서 벗어나고, HBM4 기반 다이와 엑시노스 2600 생산으로 고부가가치 시장 점유율을 높이고 있다. 현재 시총 1659 조원은 과거의 저성장 기업에 대한 평가지만, 영업이익률 51% 를 기록하는 초호황기 기업에 대한 평가는 아니다. 적정 PER 8~9 배를 적용하면 시가총액은 2000 조원 이상으로 재평가될 여지가 충분하다.

2026 년 예상 영업이익은 3617 억 원 (연간 기준) 으로 전년 대비 730% 성장할 전망이다. 분기 영업이익 100 조원은 PER 7 배라는 역사적 저점 수준을 유지하며, PBR 4.43 배는 ROE 52% 를 기록하는 고수익 기업에 비해 여전히 낮다. EPS 는 42,081 원으로 급증하여 주가 대비 이익 창출 능력이 극대화되었다.

메모리 가격 상승세가 둔화되어 3 분기 이후 한자릿수 성장에 그칠 경우 실적 성장이 일시적으로 정체될 수 있다. PC 및 스마트폰 수요 둔화로 OEM 업체의 재고 조정이 예상보다 길어질 경우 가격 회복 속도가 더뎌질 수 있다.

시가총액 1659 조원인 이 회사가 분기 영업이익 100 조원을 찍는 초호황기에 진입했다면 적정시총은 2000 조원 이상까지 갈 수 있다. 현재 가격은 PER 7 배라는 역사적 저평가 구간으로, 목표가 33 만원 (상향) 을 달성할 가능성이 매우 높다. 지금 당장 매수해야 할 타이밍이다.