DL이앤씨

시가총액 2.6 조 원이면 서울 강남 빌딩 한 채 값도 안 되는데, 이 가격에 원전 EPC 파트너십과 이란 재건 시장의 독점적 지위를 사들이는 셈이다.

왜 지금 봐야 하는가? 현재 주가는 P/B 0.5 배 수준으로 역사적 저점권인데, 이는 시장이 '원전'과 '이란'이라는 두 개의 거대 성장 동력을 완전히 무시하고 있기 때문이다. 시총 대비 영업이익 규모를 보면 PER 8 배대로, 이 성장률에 이 가격은 터무니없이 싸다. 상한가에도 불구하고 밸류에이션 정상화 기조는 시작도 안 했다.

핵심 트리거는 명확하다. 1 분기 영업이익이 컨센서스 대비 12% 초과 달성하며 실적 세이프티를 증명했다. 특히 미국 엑스에너지 SMR 프로젝트의 EPC 파트너십 진입과 이란 종전 이후 최대 규모의 수주 기대감이 주가 하단을 강력하게 지지하고 있다. 건설사 중 최저 수준의 P/B 에 원전 인력 30 명 이상의 전문성을 갖춘 상태다.

원전·이란 수혜, 시장이 아직 눈감고 있는 진짜 이유

증권사는 '업종 밸류에이션 정상화'라고 조심스럽게 말하지만, 내 해석은 이렇다. 시장은 DL 이앤씨를 단순한 건설사로만 보고 P/B 0.5 배에 묶어두려 하지만, 사실은 원전과 중동 재건이라는 고수익 플랜트 사업의 핵심 파트너로 재평가받아야 한다. 현재 시총 2.6 조 원은 과거 이란 제재 해제 당시 수주 실적을 고려할 때 턱없이 낮다. 만약 SMR 시장 진입이 확정되고 이란 수주가 가시화된다면, 적정 P/B 는 최소 0.85 배 이상으로 재평가되어야 한다. 즉, 현재 시총과 적정 시총 사이에는 40% 이상의 괴리가 존재하며, 이는 시장의 과잉 공포에서 비롯된 기회다.

2026 년 예상 영업이익은 4170 억 원, EPS 는 7603 원으로 추정된다. 현재 PER 8 배, PBR 0.55 배는 역사적 평균에 비해 극도로 저평가된 수준이다. 시총 2.6 조 원 대비 연간 4000 억 원 이상의 영업이익을 창출하는 구조이므로, 이 가격대는 성장주라기보다 가치주의 오버슈팅에 가깝다.

가장 큰 리스크는 미국 SMR 프로젝트의 설계 단계 참여가 지연되거나 계약 조건이 불리하게 변경되는 경우다. 또한 이란 정전 협상 결과가 예상보다 더디게 진행될 경우, 수주 전환 시점이 늦어지며 실적 가시성이 떨어질 수 있다.

시가총액 2.6 조 원인 이 회사가 원전 및 이란 재건 수혜로 인해 적정 P/B 0.85 배 (주가 11 만 원) 까지 재평가될 수 있다면, 현재 시가총액은 약 3.7 조 원에 달해야 한다. 지금 가격은 시장이 가진 공포를 반영한 과도한 할인 상태이므로, '매수'한다.