DL이앤씨

시가총액 3.8 조 원인데, 이 회사는 단순 건설사가 아니라 미국 SMR(소형모듈원전) 시장의 핵심 파트너로 재평가받고 있다. 현재 PER 12 배는 성장주치고는 터무니없이 싸다.

왜 지금 봐야 하냐고? X-energy 가 나스닥에 상장하며 시가총액이 115 억 달러 (약 16 조 원) 를 기록했는데, DL 이앤씨는 그 핵심 파트너로서 지분 가치와 수주 기대감이 완전히 반영되지 않았다. 미국 원전 인허가 규제가 경수로 중심에서 차세대 원자로로 바뀌는 역사적 전환점 (10 CFR Part 53 시행) 에서 DL 이앤씨는 이미 선제적으로 진입해 있다. 시총 대비 사업 규모감으로 볼 때, 현재 가격은 '건설사' 가격인데 '에너지 인프라 기업' 가격이 되어야 한다.

핵심 트리거는 X-energy 의 IPO 성공과 미국 원전 규제 완화다. X-energy 는 Amazon 이 오프테이커로 참여하는 대규모 SMR 프로젝트를 추진 중이며, DL 이앤씨는 Xe-100 의 CI(일반부) 표준화 설계를 담당하고 있다. 2025 년 12 월 두산에너빌리티와 함께 16 기 규모의 핵심 기자재 슬롯을 선제적으로 확보해 공급망 병목을 해결했다. 이로 인해 2026 년 영업이익이 전년 대비 32% 급증하는 5,120 억 원으로 뛸 전망이다.

Amazon 이 참여하는 SMR 프로젝트의 핵심 파트너, DL 이앤씨

증권사 리포트는 '지분 가치 재평가'를 조심스럽게 언급했지만, 진짜 의미는 다르다. X-energy 의 시가총액이 16 조 원인데 DL 이앤씨의 현재 시총은 3.8 조 원에 불과하다. 이는 DL 이앤씨가 단순한 하청 업체가 아니라, SMR 밸류체인에서 핵심적인 '기술 파트너'이자 '수주 주체'로 재평가받아야 함을 의미한다. 시장이 아직 반영하지 못한 것은 DL 이앤치가 미국 GTPP 프로젝트 수행 경험과 풍부한 플랜트 인력 (전체 31%) 을 바탕으로 NI(원자로부) 연계 수주를 따낼 가능성이 매우 높다는 점이다. 현재 시총 3.8 조 원은 SMR EPC 시장 진출의 '입성권' 가격일 뿐, 본격적인 수주 성사 시 5 조 원 이상의 적정시총이 가능하다.

2026 년 예상 매출 7,010 억 원, 영업이익 512 억 원으로 전년 대비 32% 성장. EPS 는 10,406 원으로 PER 9.5 배 수준이다. PBR 은 0.8 배로 순자산 가치 대비 매우 저평가된 상태다. 시총 3.8 조 원 대비 영업이익 512 억 원이면 PER 7.4 배 (실질적) 로, 이 성장률에 이 가격은 터무니없이 싸다.

X-energy 의 상업화 일정 지연이나 미국 내 정치적 변수로 인해 프로젝트가 늦어질 경우 수주 시점이 당초 예상보다 늦어질 수 있다. 또한, 원자력 규제 환경의 급격한 변화나 금리 상승으로 인한 건설 비용 증가가 마진율을 압박할 수도 있다.

시가총액 3.8 조 원인 이 회사가 X-energy 의 핵심 파트너이자 미국 SMR 시장 진출의 선두주자라면 적정시총은 최소 4.8 조 원 (목표가 144,000 원) 에서 5.2 조 원까지 갈 수 있다. 지금 가격 98,300 원은 이 가치를 반영하지 못한 저평가 구간이므로, 당장 매수하여 보유할 가치가 충분하다.