비에이치

시가총액 1.1 조 원이면 국내 PCB 업계에서 가장 싼 밸류에이션을 가진 이 회사가, 향후 2 년간 영업이익이 3 배 가까이 불어날 잠재력을 품고 있다.

지금 이 타이밍에 비에이치를 안 보면 손해인 이유는 '실적의 질적 전환'과 '시장의 인식 부족' 때문입니다. 현재 주가는 52 주 최고가 근처에서 거래되지만, 이는 과거의 실적에 대한 반응일 뿐입니다. 핵심은 2026 년부터 시작될 아이폰 18 과 애플의 첫 폴더블폰 출시로 인한 수익성 폭발입니다. 시총 1 조 원이라는 규모는 오히려 이 회사의 성장 속도를 고려할 때 충분히 작게 느껴집니다.

1 분기 영업이익이 컨센서스 대비 55% 상회하며 흑자전환을 확정지었습니다. 특히 아이폰 17 프로/맥스 판매 호조로 애플향 매출이 전년 동기 대비 18.1% 급증했습니다. 2026 년 하반기 영업이익은 전년 대비 56.6% 증가할 것으로 예상되며, 연간 영업이익도 129% 폭증하여 역대 최고 실적을 기록할 것입니다.

애플의 차기 모델인 아이폰 18 과 폴더블폰이 비에이치의 수익성을 극적으로 끌어올린다

증권사 리포트는 '목표가 유지'라는 보수적인 표현을 썼지만, 그 이면에는 '실적 회복기의 상단 밸류에이션 적용'이라는 강력한 신호가 숨어 있습니다. 시장은 아직 아이폰 18 과 폴더블폰의 수율 안정화 및 판매 증가 효과를 충분히 반영하지 못하고 있습니다. 현재 시총 1 조 원은 2026 년 예상 영업이익 1,237 억원을 기준으로 PER 11 배 수준인데, 이는 성장주로서는 매우 저평가된 가격입니다. 만약 애플의 폴더블폰이 성공하여 프리미엄 모델 비중이 늘어난다면, 이 회사의 적정 시총은 최소 1.6 조 원 (적정가 48,000 원) 에서 2 조 원 (적정가 60,000 원) 까지 재평가될 여지가 충분합니다.

2026 년 예상 매출 2,050 억원, 영업이익 1,237 억원 (전년 대비 +129%), EPS 3,092 원. 현재 PER 12 배는 역사적 저점 수준이며, 동종 업계 평균인 20~30 배에 비해 턱없이 낮습니다. PBR 1.4 배도 자산 가치 대비 매우 합리적인 수준입니다.

애플의 아이폰 18 출시 일정이 지연되거나 폴더블폰 수율이 예상보다 낮게 나올 경우, 실적 추정이 하향 조정될 수 있습니다. 또한, 글로벌 스마트폰 시장 전체의 수요 둔화가 프리미엄 모델 판매에 타격을 줄 경우 성장 모멘텀이 약화될 수 있습니다.

시가총액 1 조 원인 이 회사가 아이폰 18 과 폴더블폰 출시로 인해 2026 년 영업이익이 3 배 가까이 증가한다면, 적정 시총은 최소 1.6 조 원에서 2 조 원까지 갈 수 있습니다. 지금 가격 (32,050 원) 은 실적 폭발 전의 저평가 구간으로, 매수할 만한 강력한 타이밍입니다.