비에이치

시총 1.1 조원에 불과한데 영업이익이 2026 년 1,143 억 원으로 급증하면 PER 9 배 수준인데, 이 성장률에 이 가격이면 싸다.

왜 지금 안 보면 손해인가? 현재 주가는 52 주 최고가 근처지만, 실적의 폭발력은 아직 반영되지 않았습니다. 시총 1.1 조원이라는 규모는 오히려 '작은 대형주'처럼 접근해야 할 타이밍입니다. 북미 고객사의 폴더블폰 생산이 5 월 말부터 본격화되고, 하반기 제품 믹스 개선 효과가 터지기 직전이기 때문입니다. 지금 이 타이밍에 놓치면, 실적 서프라이즈가 주가를 다시 끌어올릴 때 '고점 매수'로 오인할 수 있습니다.

무슨 일이 벌어지고 있나? 1 분기 실적은 매출 3,716 억 원 (전년동기 +11%), 영업이익 흑전 (107 억 원) 으로 컨센서스를 상회했습니다. 핵심은 폴더블폰 FPCB 로의 전환입니다. 올해 1,832 억 원, 내년 3,532 억 원의 매출 기여가 예상되며 이는 전체 FPCB 매출의 20% 를 차지할 것입니다. 또한 피지컬 AI 관련 장축 FPCB 양산 인프라를 확보해 글로벌 선두 업체들의 관심을 받고 있어 새로운 성장 동력이 확실시됩니다.

시장의 눈이 아직 보지 못한 폴더블폰과 AI 의 시너지

증권사 리포트는 2 분기 영업이익이 일시적으로 감소할 것으로 전망하지만, 이는 하반기 신제품 온기와 IT OLED 라인 BEP 달성을 위한 '잠시 멈춤'에 불과합니다. 시장은 단기 실적 변동성에 집중해 있지만, 진짜 의미는 폴더블폰 매출 비중이 급격히 늘어나며 마진이 개선되는 구조적 변화입니다. 현재 시총 1.1 조원은 2026 년 예상 영업이익 1,143 억 원 대비 PER 9 배 수준인데, 이는 성장주로서는 터무니없이 낮은 밸류에이션입니다. 편집장으로서 판단할 때, 이 회사는 단순 FPCB 제조사를 넘어 폴더블폰과 AI 하드웨어의 핵심 인프라 기업으로 재평가받아야 합니다.

2026 년 예상 매출액 2 조 222 억 원 (전년 +13%), 영업이익 1,143 억 원 (전년 +112%) 으로 급증할 전망입니다. EPS 는 2,404 원에서 2,874 원으로 20% 성장하며, PER 은 현재 13.3 배 수준에서 2026 년 11.1 배로 하락해 저평가 구간을 유지합니다. PBR 1.39 배는 역사적 평균보다 낮으며, 영업이익률도 5.7% 로 회복세를 보이고 있습니다. 시총 대비 이익 규모가 급격히 커지는 상황에서 현재 주가는 매력적인 진입점입니다.

북미 고객사의 스마트폰 출하량이 예상보다 부진할 경우 FPCB 수요가 둔화될 수 있습니다. 또한 폴더블폰 생산 지연이나 신제품 출시 일정 변경이 발생할 경우, 하반기 매출 기여도가 당초 예상보다 늦어질 수 있습니다.

시가총액 1.1 조원인 이 회사가 폴더블폰과 피지컬 AI 로 인한 영업이익 급증 (2026 년 +112%) 을 실현한다면 적정시총 1.2 조 원 이상까지 갈 수 있습니다. 현재 가격은 PER 13 배 수준으로 성장성을 충분히 반영하지 못한 저평가 구간이므로, 당장 매수하여 보유할 가치가 충분합니다.