NAVER

시총 40조 원. 네이버의 기존 인터넷 사업 가치에 아시아 최대 AI 인프라 공급자로서의 프리미엄이 아직 완전히 반영되지 않은 상태다.

NAVER가 엔비디아와 손잡고 2030년까지 기가와트(GW)급 초대형 AI 팩토리를 구축하겠다고 선언했다. 이는 단순한 데이터센터 확장이 아니라, 아시아의 핵심 AI 인프라 허브로 자리매김하겠다는 전략적 선포다. 현재 시가총액 40조 원은 네이버의 기존 플랫폼 가치를 반영하고 있을 뿐, 향후 창출될 막대한 B2B 인프라 수익을 제대로 평가하지 못한 것이다. 지금이 네이버를 '인터넷 기업'이 아닌 '글로벌 AI 인프라 기업'으로 재평가해야 할 결정적 타이밍이다.

NAVER는 엔비디아와 파트너십을 맺고 2027년 상반기 55MW, 2028년 누적 200MW 규모로 AI 팩토리를 단계적으로 가동한다. 최종 목표는 1GW(각 세종 데이터센터 약 4배 규모)다. 초기 투자금의 절반 이상은 전략적 파트너와 SPV를 통해 조달하여 네이버의 재무 부담을 최소화하면서도, 엔비디아의 '네모트론' 연합에 국내 기업 최초로 합류하며 글로벌 탑티어 AI 생태계의 핵심 플레이어로 진입했다.

엔비디아가 선정한 '제3의 클라우드', 네이버가 아시아를 지배한다

엔비디아는 AWS, MS, Google 같은 독점 클라우드 사업자에 대응하기 위해 NAVER를 제3의 대형 인프라 플레이어로서 육성하고 있다. 이는 NAVER가 단순 GPU 대여를 넘어 검색 인프라와 특화 스킬을 결합한 고부가가치 서비스를 제공할 수 있음을 의미한다. 시장은 아직 네이버를 광고와 커머스 중심의 B2C 기업으로 보고 있으나, AI 팩토리 사업은 5년 뒤 연간 매출 20조 원을 추가 창출할 것으로 예상된다. 이는 기존 사업 성장분(약 8조 원)을 합쳐 총 40~50조 원 체제로의 도약을 의미하며, 현재 시총 40조 원 대비 상당한 저평가 구간이다.

- 2025년 기준 연간 매출: 약 12조 원 - AI 팩토리 사업 추가 매출 기대치(5년 후): 약 20조 원 - 통합 매출 전망(5년 후): 40~50조 원 - AI 팩토리 영업이익률(OPM): 초기 20%대 → 고도화 시 20% 후반대 - 현재 PER: 21.0배, PBR: 1.3배

1) 대규모 CAPEX(약 70조 원 이상)의 자금 조달 지연 또는 금리 상승으로 인한 이자 부담 증가 가능성. 2) 글로벌 AI 인프라 수요 예상보다 부진하거나, 경쟁사(Hyunai, Kakao 등)와의 가격 경쟁 심화로 수익성(OPM)이 초기 전망보다 낮아질 수 있음.

시총 40조 원인 이 회사가 아시아 최대 AI 인프라 공급자로 전환한다면 적정시총 45~50조 원까지 갈 수 있다. 현재 가격은 엔비디아 파트너십과 막대한 성장 잠재력을 고려할 때 매수 구간이다.