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시총 59 조원은 국내 시가총액 상위권이지만, 영업이익이 1 년에 6 조 원 가까이 나오니 PER 9 배는 성장주보다 싼 가치주 수준이다.

지금 이 타이밍에 봐야 하는 이유는 '실적의 질'이 완전히 바뀌었기 때문이다. 은행 대출 금리는 정체되었지만, 증권 브로커리지 수수료와 신탁 수익이 폭발하며 핵심이익이 급증하고 있다. 시가총액 59 조원이라는 거대 규모에도 불구하고, 분기 순이익 1.9 조 원이라는 실적이 나오면 PER 8 배 수준으로 떨어진다. 이 가격에 '리딩뱅크'의 위용을 살 수 있는 기회는 드물다.

1 분기 추정 순이익이 전년 동기 대비 15% 급증한 약 1.9 조 원에 달할 전망이다. 이는 컨센서스를 크게 상회하는 수치로, NIM(순이자마진) 개선과 수수료 수익의 폭발적 증가가 주효했다. 특히 핵심이익 (이자 + 수수료) 이 분기 기준 4.8 조 원에 육박하며 ROE 가 12% 에 근접할 것으로 예상된다. 대손비용도 5,500 억 원 내외로 안정적이어서 순이익의 질이 매우 높다.

과징금 경감 모멘텀과 주주환원 확대가 시너지를 낸다

증권사 리포트는 CET1 비율 하락을 우려하지만, 이는 일시적 요인이며 2 분기 중 자본규제 합리화 방안으로 다시 상승할 것이다. 더 중요한 것은 홍콩 ELS 과징금 경감 모멘텀이 여전히 유효하다는 점이다. 금융위의 최종 결론이 지연될수록 경감 폭이 커질 수 있다는 분석은, 현재 주가에 반영되지 않은 숨겨진 가치다. 또한 11.6 조 원의 비과세 배당 가능 재원은 경쟁사 대비 압도적인 우위이며, 주주환원율 55% 상회 기대는 주가 하단을 단단히 받친다. 시총 59 조원이라는 현재 가격에는 이 모든 호재가 충분히 반영되어 있지 않다.

2026 년 예상 EPS 는 16,827 원으로 전년 대비 7.4% 성장하며, PER 은 9.3 배 수준이다. PBR 은 0.86 배로 순자산 가치의 86% 에 거래되고 있어 저평가 구간이다. 분기별로는 순이자이익이 3,387 억 원, 수수료이익이 1,440 억 원으로 각각 증가하며 영업이익은 4,857 억 원을 기록할 전망이다.

환율 급등과 국채금리 상승이 지속될 경우 CET1 비율 하락 폭이 예상보다 커져 주가 변동성을 유발할 수 있다. 홍콩 ELS 과징금 관련 금융위의 최종 결론이 지연되면서 불확실성이 장기화될 경우 투자 심리가 위축될 소지가 있다.

시가총액 59 조원인 이 회사가 PER 9 배에 영업이익 6 조 원대를 찍고, 주주환원과 과징금 경감 모멘텀까지 있다면 적정시총은 64.8 조원 (주가 17.5 만 원) 이상으로 갈 수 있다. 현재 가격 15.8 만 원은 목표가 20 만 원 대비 26% 상승 여력이 있으며, 실적 서프라이즈와 밸류에이션 개선이 겹치는 지금이 매수 타이밍이다.