NH투자증권

시가총액 11조 원, PER 8배라는 값싼 가격에 연 5.7%의 현금성 배당을 주면서 시장이 뜨거워질 때 가장 먼저 돈을 버는 구조다.

증권주는 보통 '시장 전체가 뜨겁게 달아오를 때' 함께 오르는 특성이 있다. 현재 KOSPI는 고공 행진 중이고, 국민연금의 주식 비중 상향으로 거래대금이 급증하고 있다. NH투자증권은 이 흐름에서 브로커리지(중개 수수료) 수익이 폭발적으로 증가하는 구조다. 시총 대비 이익 규모가 너무 작게 평가되어 있어, 시장이 완전히 활성화될 때 현재 가격으로는 감당이 안 된다.

5월 말 기준 일평균 거래대금이 전분기 대비 21.4%나 증가했다. 이는 반도체 수퍼사이클과 국민연금의 주식 비중 상향 때문인데, NH투자증권은 이 흐름에서 브로커리지 수익이 분기당 5,104억 원까지 늘어날 전망이다. 또한, 최근 증자를 통해 IMA(직접매매) 사업 역량을 강화했고 자본비율도 안정화되어 향후 더 공격적인 트레이딩이 가능해졌다.

시장의 냉담함 속에 숨겨진 '배당 5.7% + 거래대금 폭증'의 이중 매력

증권주는 실적이 나오기 전까지 주가가 오르지 않는 경우가 많다. 하지만 NH투자증권은 다르다. 현재 주가로 계산한 2026년 예상 배당수익률이 무려 5.7%에 달한다. 이는 시장 금리가 높은 상황에서 채권 대신 매수할 만한 강력한 방어막이다. 더 중요한 것은, 증권업종의 밸류에이션이 역사적 하단권에 머물러 있다는 점이다. 시가총액 11조 원이라는 규모는 이 회사의 잠재력(연간 영업이익 2조 원대 예상)을 고려하면 매우 보수적으로 평가된 것이다. 시장이 완전히 뜨거워질 때, 이 저평가된 멀티플은 빠르게 정상화될 것이다.

2026년 예상 순영업수익 3,397억 원, 영업이익 1,994억 원. EPS는 4,048원이다. 현재 PER는 7.8배로 매우 저렴하다. PBR도 1.09배로 장부가치 근처다. 배당금(DPS)은 1,800원으로 예상되며, 이는 주가 대비 5.7%의 수익률을 의미한다. 과거 PER 밴드를 볼 때, 현재 가치는 하단권에 위치해 있다.

첫째, 시장 거래대금이 예상보다 급감할 경우 브로커리지 수익이 타격받을 수 있다. 둘째, 금리가 장기적으로 높은 수준을 유지하면 이자수익 구조가 악화될 수 있다.

적정시총 14조 3천억 원(추정적정가 상단 기준)까지 갈 수 있는 잠재력이 있다. 현재 가격 30,750원은 배당 방어막과 성장성 모두를 고려할 때 매수 구간이다.