NH투자증권

시가총액 10.5조 원. 이 가격은 PER 7배, PBR 1.17배로 증권주 평균 대비 할인된 가격에, 연 5.7%의 현금 배당을 보장받으며 시장 변동성에서 수익을 올릴 수 있는 기회다.

증권주는 실적이 반영되고 나면 주가가 쉬는 게 일반적이다. 하지만 NH투자증권은 지금 '가치'와 '성장'이 동시에 잡히는 지점이다. 최근 3개월간 -14.9%의 조정이 있었지만, 이는 과도한 낙관론의 청산일 뿐 기본기가 약해진 것이 아니다. 오히려 주가가 내려감으로써 배당 매력은 급상승했고, 자본 확충을 통해 향후 수익 구조가 더 단단해졌다. 지금이 매수 타이밍인 이유는 '저평가된 밸류에이션'과 '향후 실적 성장'의 교차점이기 때문이다.

핵심 트리거는 두 가지다. 첫째, 반도체 수퍼사이클과 국민연금의 주식 비중 상향으로 인한 거래대금 폭증이다. 5월 일평균 거래대금이 전분기 대비 21.4% 증가한 85.1조 원을 기록했으며, 이는 브로커리지 수수료 수익이 분기 기준 5,104억 원까지 급증할 것임을 시사한다. 둘째, 농협금융지주로부터의 4,000억 원 유상증자다. 이는 IMA(투자매칭어음) 사업 강화와 리테일 신용한도 확충을 위한 전략적 자본으로, 향후 수익원 다각화의 밑거름이 된다.

시장의 공포를 배당과 성장성으로 전환하는 NH투자증권의 역습

증권업종은 통상 실적이 정점에 달했을 때 주가가 피크를 찍는 경향이 있다. 하지만 NH투자증권은 다르다. 최근 조정으로 PBR이 1.09배까지 하락했고, 예상 배당수익률은 5.7%로 뛴 상태다. 시장은 아직 '금리 인하 지연'과 '시장 변동성 축소'에 대한 우려를 반영하고 있지만, NH투자증권은 IMA 사업과 리테일 신용공여 확대로 새로운 수익원을 확보했다. 현재 시가총액 10.5조 원 대비 추정 적정시총 13.6조 원(주당 45,000원 기준)까지의 괴리는 시장이 간과한 '자본 효율성 개선'과 '배당 매력'을 반영하지 못한 결과다. 저PER 증권주 중에서도 자본 확충으로 미래 성장을 준비하는 이 종목은 현재 가격보다 훨씬 더 높은 가치를 지닌다.

["2026년 예상 순영업수익: 3,397억 원 (전년 대비 +26.9%)","2026년 예상 영업이익: 1,994억 원 (전년 대비 +40.4%)","2026년 예상 EPS: 4,048원","2026년 예상 PER: 7.8배 (현재가 기준 약 7.3배)","2026년 예상 PBR: 1.09배"]

금리가 장기 고공 행진을 이어갈 경우 이자 마진이 압박받을 수 있다. 또한, 시장 거래대금이 예상보다 급감할 경우 브로커리지 수익이 하향 조정될 위험이 있다.

시총 10.5조 원인 NH투자증권은 PER 7배대의 저평가와 연 5.7%의 높은 배당수익률, 그리고 IMA 사업 확대로 인한 성장성까지 겸비했다. 적정주가 45,000원(적정시총 약 13.6조 원) 대비 현재 주가는 약 35% 저평가되어 있으며, 지금 가격은 매수 구간이다.