SK텔레콤

시가총액 16 조 원대지만, 영업이익이 5 년 만에 급증하며 PER 13 배 수준에서 통신사 중 가장 강력한 주주환원을 예고하는 '가성비'의 정점입니다.

지금 SKT 를 안 보면 손해인 이유는 4 월 중 발표될 배당금 정상화 기대감 때문입니다. 과거 5G 도입기처럼 초기에는 수익성이 떨어지지만, 5G SA 와 6G 로 이어지는 인프라 전환기에 진입하며 밸류에이션이 재평가받을 타이밍입니다. 특히 외국인 지분율이 낮아 매수 여력이 크고, 국책 AI 사업자로 선정될 경우 펀드 편입으로 유동성이 급증할 수 있는 구조적 호재가 겹쳤습니다.

핵심은 2026 년 영업이익이 전년 대비 75% 이상 폭증하며 1 조 8 천억 원대로 회복한다는 점입니다. 이는 5G SA 도입과 AI 사업 확대로 인한 수익성 개선 효과로, EPS 가 5,355 원까지 치솟을 것으로 예상됩니다. 또한 배당금 (DPS) 이 3,600 원 수준으로 복귀하며 기대배당수익률이 4.7% 에 달해, 저가 매수세와 기관의 자발적 편입이 이어질 것입니다.

통신사 시가총액 1 위 탈환과 AI 펀드 편입이라는 두 마리 토끼

증권사는 '배당 정상화'를 조심스럽게 언급했지만, 저는 이것이 통신 섹터의 판도를 뒤집는 신호탄으로 봅니다. SKT 는 KT 에게 시가총액 1 위 자리를 내준 적이 있지만, 2026 년에는 주주환원 규모 (7,500 억 원 이상) 가 경쟁사 대비 월등히 높아지며 다시 1 위를 탈환할 것입니다. 현재 시가총액 16 조 원은 2026 년 예상 EPS 와 적정 PER(14 배) 를 적용하면 18 조 원 이상의 가치가 있어야 합니다. 시장은 아직 이 '배당 + 성장'의 시너지를 완전히 반영하지 못하고 있어, 적정 시총과 현재 시총 사이에 약 12% 이상의 괴리가 존재합니다.

2026 년 예상 매출 17 조 8 천억 원, 영업이익 1 조 8 천 7 백억 원으로 급성장할 전망입니다. EPS 는 5,355 원 (전년 대비 +181%) 으로 폭등하며 PER 은 14 배 수준으로 합리화됩니다. PBR 은 1.30 배로 상승하여 자산 가치도 재평가받을 것입니다. 현재 시가총액 16 조 원 대비 영업이익 1.8 조 원은 PER 9 배 수준의 저평가 구간에서 시작해, 성장률에 맞춰 밸류에이션이 확장될 여지가 큽니다.

배당금 발표가 시장 기대치 (800~900 원) 보다 낮게 나올 경우 주가가 단기 조정받을 수 있습니다. 또한 AI 사업화 속도가 더디거나 국책 사업 선정에서 제외될 경우, 현재 반영된 성장 모멘텀이 약화될 위험이 있습니다.

시가총액 16 조 원인 이 회사가 2026 년 영업이익 급증과 배당 정상화를 통해 통신사 1 위 자리를 탈환하고 AI 펀드 편입까지 노린다면 적정 시총은 18.2 조 원 (주가 85,000 원) 이상으로 재평가될 수 있습니다. 현재 75,000 원은 목표가 10 만 원 대비 약 25% 상승 여력이 있는 매력적인 진입점입니다.