SK텔레콤

시가총액 20 조 원에 달하는 거대 기업이지만, 영업이익이 5 년 만에 정상화되고 AI 투자 지분 가치가 숨겨져 있어 PER 13 배 수준은 통신사 평균보다 비싸 보이지만 성장성 대비 합리적이다.

지금 이 타이밍에 SK텔레콤을 봐야 하는 이유는 사이버 침해사고라는 '악재'가 완전히 소멸하고, 오히려 비용 효율화가 본격화되는 전환점이기 때문입니다. 과거 5G 도입 이후 평균보다 마케팅비와 감가상각비가 낮아진 상태에서 영업이익이 급격히 반등하고 있습니다. 시총 20 조 원이라는 거대 규모에도 불구하고, 이 회사는 이제 '성장'과 '수익성'을 동시에 잡는 구조로 완전히 탈바꿈했습니다.

핵심은 2026 년 영업이익이 전년 대비 82% 급증할 것이라는 점입니다. 사이버 사고로 인한 가입자 이탈 충격이 끝났고, KT 의 위약금 해제 기간 동안 오히려 신규 유입이 발생하며 무선 ARPU 가 상승세입니다. 특히 SKB 자회사의 IDC 매출은 연평균 31% 성장하며 2030 년까지 1 조 원 규모로 커질 전망이며, 이는 단순 통신사를 넘어 AI 인프라 기업으로의 재평가 근거가 됩니다.

AI 스타트업 Anthropic 지분 가치와 IDC 폭발적 성장이 숨겨진 시총 20 조 원의 기회

증권사 리포트는 Anthropic 지분 가치를 3.9 조 원으로 책정하고 있지만, 시장은 이를 주가에 완전히 반영하지 않았습니다. 현재 주가는 PER 13 배 수준인데, 이는 통신사 평균인 10 배보다 30% 할증된 가격입니다. 하지만 이 할증은 합리적입니다. IDC 사업의 연평균 26% 성장률과 Anthropic 지분이라는 '옵션' 가치를 고려하면, 시가총액 20 조 원은 오히려 저평가되어 있습니다. 시장이 아직 반영하지 못한 AI 인프라 가치와 배당 회복 (DPS 3,320 원) 이 주가를 더 끌어올릴 것입니다.

2026 년 예상 영업이익은 1.95 조 원으로 전년 대비 82% 급증하며, EPS 는 6,813 원에 달합니다. PER 은 13.7 배로 통신사 평균보다 높지만, 성장률과 AI 가치 반영을 고려하면 적정 수준입니다. PBR 은 1.4 배로 자산 가치도 충분히 인정받고 있으며, 배당수익률은 2026 년 기준 4.3% 로 회복되어 주주환원 매력도 큽니다.

가장 큰 리스크는 Anthropic 지분 매각 시점과 가격 불확실성입니다. 만약 IPO 이후 매각이 지연되거나 평가액이 낮게 책정되면 기타포괄손익 반영 효과가 줄어들어 EPS 추정이 하향될 수 있습니다. 또한, 통신 3 사 간의 가격 경쟁 심화로 ARPU 상승세가 둔화될 경우 영업이익 성장률이 예상보다 낮아질 수 있습니다.

시가총액 20 조 원인 이 회사가 IDC 사업의 폭발적 성장과 Anthropic 지분 가치, 그리고 배당 회복을 통해 적정시총 23 조 원 (주가 11 만 원) 까지 갈 수 있습니다. 현재 가격 9 만 2 천 5 백 원은 저평가 구간이므로 당장 매수하여 보유할 가치가 충분합니다.