SK텔레콤

시가총액 21 조 원에 달하는 거대 기업이지만, PER 18 배와 PBR 1.6 배는 역사적 저점 수준으로, 국내 통신사 중 가장 매력적인 밸류에이션을 보여줍니다.

지금 SK텔레콤을 안 보면 손해인 이유는 '배당 정상화'와 '실적 반등'이라는 두 마리 토끼를 동시에 잡을 수 있는 타이밍이기 때문입니다. 현재 주가는 52 주 최고가 근처에서 거래되지만, 이는 과거의 실적 부진에 대한 공포가 과잉 반영된 결과일 뿐입니다. 2026 년 1 분기 영업이익이 전년 대비 급증할 것이라는 기대감이 형성되면서, 저평가된 밸류에이션이 빠르게 재평가될 것입니다.

핵심은 2026 년 1 분기 실적의 강력한 반등입니다. 연결 영업이익이 5,231 억 원으로 예상되어 컨센서스를 상회할 것이며, 이는 전년 동기 대비 8% 감소했으나 전분기 대비 339% 급증하는 폭발적인 성장세입니다. 특히 인건비 조정 효과와 감가상각비 정체로 비용 구조가 개선되며, DPS(주당배당금) 조기 정상화 기대감이 주가를 견인할 것입니다.

5G SA 상용화와 국책 AI 사업자 선정, SKT의 새로운 성장 동력

증권사 리포트는 '5G SA 상용화'와 '국책 AI 사업자 선정 가능성'을 호재로 꼽지만, 저는 이것이 단순한 뉴스가 아니라 시가총액 재평가의 핵심 열쇠라고 봅니다. 시장은 아직 통신장비 주가의 상승이 서비스업종으로 전이될 것이라는 점을 충분히 반영하지 못하고 있습니다. 현재 21 조 원의 시가총액은 SKT 가 가진 현금 창출 능력과 AI 인프라 구축 잠재력을 고려할 때 지나치게 낮습니다. 적정 PER 20 배를 적용하면 26 조 원 이상의 가치로 재평가되어야 마땅한 기업입니다.

2024 년 EPS 5,810 원, PER 9.5 배에서 2025 년 일시적 하락 후 2026 년 EPS 5,386 원, PER 18.2 배로 회복될 전망입니다. 영업이익은 2025 년 1,073 억 원에서 2026 년 1,887 억 원으로 75% 이상 급증할 것으로 예상됩니다. PBR 1.55 배는 역사적 평균보다 낮으며, 배당수익률도 3.6% 수준으로 매력적입니다.

가장 큰 리스크는 5G SA 상용화 지연과 AI 사업 수주 실패입니다. 만약 이 두 가지 핵심 성장 동력이 예상보다 늦어지거나 실패할 경우, 주가는 현재 수준에서 횡보하거나 일시적으로 조정받을 수 있습니다.

시가총액 21 조 원인 SK텔레콤이 실적 반등과 배당 정상화를 통해 적정 PER 20 배를 달성한다면 시가총액은 26 조 7,500 억 원까지 도달할 수 있습니다. 현재 주가는 이 잠재력을 반영하지 못한 저평가 구간이며, 당장 매수하여 보유해야 할 강력한 매수 신호입니다.