LG유플러스

시가총액 6.5 조원인데 영업이익이 연간 1 조 원 가까이 나오니 PER 9 배, 통신사치고는 이 가격에 AI 인프라까지 달고 있으니 '값싼 현금창출기'다.

통신 3 사가 모두 성장 둔화기에 접어들었는데 유독 LG 유플러스만 영업이익이 급격히 늘어나고 있다. 시총 대비 영업이익 규모가 압도적으로 커서, 지금 이 가격에 사면 배당 수익률 4% 이상을 받으면서 AI 데이터센터 (AIDC) 성장까지 챙기는 셈이다. 인건비 절감 효과와 AIDC 매출 폭발로 이익률이 7% 대로 회복 중인데, 시장은 여전히 구형 통신사로만 보고 있다.

1 분기 영업이익이 전년 대비 6.6% 증가한 2,723 억 원을 기록하며 시장 컨센서스를 상회했다. 특히 기업인프라 부문인 AIDC 매출이 전년 동기간 대비 무려 31% 급증하며 실적의 핵심 엔진으로 부상했다. 유무선 가입자도 MNO 기준 7.1% 성장하며 기본기가 튼튼하고, 인건비 감소 효과가 더해져 영업이익률이 9.0% 까지 개선됐다.

시장 아직 모른다, LG 유플러스는 통신사가 아닌 AI 인프라 기업으로 재평가받아야 한다

증권사들은 '안정적인 현금 흐름'을 강조하지만, 나는 이 회사가 단순한 통신사를 넘어선다고 본다. AIDC 매출이 30% 이상 성장하고 있는데도 시가총액은 여전히 저평가된 수준이다. 현재 시총 6.5 조 원은 영업이익 1 조 원 기준 PER 9 배에 불과한데, 이는 성장이 멈춘 구형 기업에 붙는 가격이다. 만약 AIDC 성장이 지속되어 영업이익이 1.2 조 원대로 올라간다면, 적정 PER 10~12 배를 적용해 시총은 7.5~8 조 원까지 가야 한다. 자사주 소각과 배당 증가까지 더해지면 현재 주가는 안전마진 (Margin of Safety) 이 매우 큰 상태다.

2026 년 예상 영업이익 1,120 억 원, PER 9.1 배, PBR 0.7 배. 매출은 연평균 1.7% 성장하지만 영업이익은 25% 이상 급증할 전망이다. EPS 는 1,696 원으로 전년 대비 40% 가까이 오를 것으로 보이며, 이는 주가 상승을 뒷받침할 강력한 모멘텀이다. 시총 6.5 조 원 대비 연간 이익 1 조 원 규모는 PER 9 배라는 초저평가 상태를 의미한다.

AIDC 수요가 예상보다 둔화되어 성장률이 둔화될 경우, 현재 주가는 과대평가된 상태가 될 수 있다. 통신사 특성상 신규 가입자 증가세가 꺾여 기본 수익이 줄어들면 이익 개선 속도가 더뎌질 수 있다.

시가총액 6.5 조 원인 이 회사가 AIDC 성장과 비용 효율화로 영업이익 1 조 원을 찍는다면 적정 시총은 7.6 조 원 (주가 18,000 원) 이상이다. 현재 가격 15,050 원은 목표가 대비 37% 상승 여력이 있으며, 배당까지 고려하면 지금이 매수하기 가장 좋은 타이밍이다.